香港
台灣
北美

智取大市:教育生意放在賭枱上 - 晉佳

投資 

內地教育股再爆上,呢盤生意長遠是否真增長,等退潮先講吧。資料圖片

未睇得切教育股嘅招股書,就已經再爆上。牌面睇,內地教育股係一個容易理解嘅增長故事,開辦學校,然後收學費、住宿費賺錢。作為一個投資者,大家都讀過吓書,呢盤生意就變得容易理解,就好似香港經營國際學校咁有錢賺。現時股價幻想嘅故事係咪同將來現實一樣咁好景?反正資金已經當係真嘅增長故事去炒,短線市況夠癲之下,有乜嘢做唔出?呢種玩法,係投機者牛市至愛,這就是價值所在。
以民生教育(1569)為例,目前喺重慶同內蒙開設4間學院,半年純利增長7.7%,未來透過投資學校,然後增加收生人數,令收入持續增加,暫時增長率較新高教(2001)同睿見(6068)嘅兩至三成半年盈利增長為低,所以民生教育估值都相對低。
假設下半年盈利相比上半年增長一成,民生教育、新高教、楓葉教育(1317)、睿見、宇華(6169)嘅預測市盈率分別係20倍、22倍、24倍、33倍同36倍,小弟本來都覺得呢個估值狼狼哋,只不過未去到狼死咁解。
至於長線,假如教育行業係真增長,公司管理能力優劣都並非重點,因為當處於一個起飛行業之中,盤生意真係馬騮都識管。回想2007年,中鐵(390)、中鐵建(1186)、中交建(1800)一樣估值貴一貴,業績增長期交唔出功課,到咗行業逆轉時先知道基建三寶係乜嘢斤兩。正如畢菲特名句:「到退潮時才知道誰在裸泳。」至於教育股?係咪個個都裸泳,唔係而家講,都係等退潮先講吧。

晉佳