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入摩推進中國金融自由化

投資 

今年秋天領導層換屆後,中國改革步伐料將加快。 資料圖片

經歷三次闖關失敗後,中國A股終於在上月獲MSCI納入其全球股票指數,為中國金融市場邁向自由化奠下另一重要里程碑。
由於正式實施時間為一年後,「入摩」目前僅具象徵性意義,投資者無需立即改變其資產配置。即使在新指數生效後,初期納入的中國A股亦只佔5%權重,因此我們估計「入摩」所吸引的資金規模有限,僅將佔目前A股市值不到1%。
儘管如此,鑑於A股市場以散戶投資者為主,「入摩」仍然有可能牽動市場情緒,繼而造成較明顯的影響。另一方面,更多國外投資者參與,將有助改善A股市場的結構、企業監管質量、規例及報告標準;而隨着市場組成從短期散戶走向長線機構,其波動性及投機氣氛亦可能會降低。

雖然大部份投資者或會繼續對A股持謹慎態度,但「入摩」將促使他們將該市場納入考慮範圍。隨着中國股票、債券及貨幣相繼獲納入全球基準,投資者不可再像以往一樣忽視中國,否則其相對表現便會受到影響。事實上,就估值及盈利增長而言,目前中國股票不乏吸引力。由於宏觀環境穩定,加上人民幣近日出現升勢,投資中國股票不失為一個好選擇。
長遠而言,市場前景將取決於經濟結構失衡如何透過再平衡及改革來解決。最近當局在金融去槓桿方面取得進展,意味着即使相關行動將帶來短期陣痛,北京政府依然會致力達成所需完成的任務,我們對此感到鼓舞。在今年秋天領導層換屆後,改革步伐料將加快,以助經濟步上更健康、可持續的道路。唯有如此,環球投資者才能全心全意地投向中國資產的懷抱。

姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師

資料截至2017年6月29日
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