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何車500:
中冶炒落後,見4元 - 何車

投資 

市埸炒落後,中冶上周剛剛轉强,沖天可期。 互聯網圖片

市埸炒落後,基建股中國中冶(1618)轉强,現價2.8元,一周升幅7%(H指升5%)。本欄5月10日於2.84元推介,現價仍低於推介價(同期H指升6%)。又年初至今,中冶跌7%(同期H指升14%),跑輸指數21個百分點。中冶上周剛剛轉强,炒落後,只屬初升,沖天可期。
1)中冶的母企中國冶金科工集團,上世紀40年代起即參與多項中國鋼鐵企業的生產設備建設。中冶業務包括工程承包硂資源開發硂裝備製造等,亦涉房地產業務,2009年9月發售H股上市,招股價6.35元,掛牌近8年,潛水5成半,期內H指只跌1成半,而集團今年盈利,則估計較上市首年高出近一半。
2)去年,中冶營業額2,196億元人幣,升1%,純利53.76億元,增12%。今年首季,新簽合約按年增12%,而次季則按年大增31%;上半年兼上月數據剛於上周五收市後披露。首季盈利只增6%,估計今後增幅更大。往績PE9.7倍,彭博綜合券商預測,今年8.2倍,明年一帶一路貢獻更為明顯,PE大降至6.4倍。國內A股明年平均預期PE15倍,西方股市同業更達18倍,中冶折讓大得不合理。
3)中冶明年預期PB僅0.65倍,國內A股平均為2倍,歐美同業為2.1倍,中冶較它們折讓高達7成。
4)雙邊掛牌的AH股,H股平均較A股折讓21%,中冶H股較其A股折讓52%,折讓大得離譜,可期收窄。

★隨着時間推移,中冶的一帶一路與雄安概念將更具刺激作用,目標價4元,上升空間43%。


北控薦買再薦買

同埸加映:中國燃氣(384)5月中低位至今,飆高88%。同期,北控(392)只升18%,未反映持中燃24.82%水漲船高的得益,值得薦買再薦買。燃氣股沖天,北控料會考慮將全資擁有的北京市燃氣分拆上市,一旦成事可帶來特殊巨利,並大大提高NAV,分拆概念爆炸力極强。目標價重溫:61元。現價42.7元,大把世界在後頭。

何車
本欄逢周一、三、五刊出